Investeringar i oljemarknaden: Hur omdirigering av US-oljelieferungen den europeiska marknaden påverkar
Stora energihandlare har nyligen omdirigerat US-oljelieferningar som ursprungligen var avsedda för Europa, genom att utnyttja en lite känd regel i handelssystemet. Denna praxis har väckt en debatt om effektiviteten av de senaste reformerna av Brent-råoljebenchmarket, som fungerar som referens för över 60% av världens oljehandel.
I förra året tillät Platts, en avdelning av S&P Global Commodity Insights, inkluderingen av amerikansk Midland-råolja, som levereras till Europa, i sin Brent-prisvärdering, känd som “Dated”. Denna åtgärd syftade till att öka likviditeten, eftersom produktionen från de traditionella fälten i Nordsjön minskade.
Handlare rapporterar dock att flera WTI-lastningar som handlades för leverans till Europa senare omdirigerades. Vissa stannade i USA eller skeppades till Asien. Denna metod utnyttjar den så kallade “Bookout” -klausulen i Platts-metodiken, som tillåter ändringar av destinationen efter handeln.
Omdirigeringen av dessa lastningar har väckt oro kring Dated Brent-benchmarketens förmåga att noggrant spegla utbud och efterfrågan på marknaden. Denna praxis kan ge en felaktig bild av en robust europeisk efterfrågan och potentiellt påverka bränslepriserna som konsumenter och företag betalar.
Adi Imsirovic, en erfaren handlare och konsult på Surrey Clean Energy, betonade vikten av sådana omdirigeringar: “När du sedan bokar dessa affärer försvinner plötsligt faten – som du trodde fanns gott om och redan hade bestämt Dated-priset.”
Handelsföretag som Trafigura, Gunvor och Vitol har enligt uppgifter utnyttjat Bookouts för att ändra destinationerna för WTI-lastningar som ingick i Dated Brent-handeln. En talesperson för Trafigura bekräftade denna praxis och nämnde marknadskrafter som anledning till att lastningar omdirigerades.
Platts har ännu inte meddelat några planer för att göra dessa CIF-till-FOB-konverteringar mer transparenta eller justera bedömningarna retroaktivt om destinationerna för lastningar ändras. Joel Hanley från S&P Global Commodity Insights beskrev sådana efterföljande avtalsändringar som typiskt marknadsbeteende.
I ett konkret fall sålde Trafigura söndagen den 2 oktober 2023 tre lastningar för leverans till Rotterdam, som senare omdirigerades till Kina. Samma dag steg differenserna för Forties-, Brent- och WTI-råolja till Dated Brent på grund av en stark efterfrågan, medan Forties enligt LSG-data nådde en års högsta nivå. Samtidigt sjönk Brent-oljefutures med nästan 5%, och Dated Brent sjönk med 1,8% till 94,555 US-dollar.
Commodity Futures Trading Commission (CFTC), European Securities and Markets Authority (ESMA) och den nederländska myndigheten för finansmarknader (AFM) avböjde att kommentera frågan och påpekade att Platts råoljebenchmarket inte faller under deras tillsyn.
Omdirigeringen av oljelastningar väcker frågor om de nuvarande mekanismerna som ska säkerställa att Brent-benchmarketen korrekt återspeglar marknaden. Detta ämne fortsätter att diskuteras bland handlare och branschanalytiker.
